(電子商務(wù)研究中心訊)
現(xiàn)價(jià)：6.58漲跌：-0.01漲幅：-0.15%總手：31569金額(萬(wàn))：2088換手率：0.32%
安源煤業(yè)(600397)
投資邏輯
煤炭業(yè)務(wù)主業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，公司積極向新能源業(yè)務(wù)方向拓展，計(jì)劃成為江西省的大能源整合平臺(tái),國(guó)企整合和改革預(yù)期強(qiáng)烈。
公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略明確：以江西煤炭交易中心為平臺(tái)，發(fā)展現(xiàn)代物流服務(wù)。全力推進(jìn)交易中介、物權(quán)交割、代辦運(yùn)輸、代理結(jié)算、融資信貸和期貨貿(mào)易綜合配套服務(wù)。公司向大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型，是以九江儲(chǔ)備中心為核心，加速布局物流基礎(chǔ)設(shè)施和交易中心的電商平臺(tái)。2015年下半年，通用碼頭和儲(chǔ)配煤場(chǎng)工程計(jì)劃開(kāi)始試運(yùn)行，專(zhuān)用鐵路則計(jì)劃年底建成，2016年物流配送體系將正式投產(chǎn)協(xié)作運(yùn)行。電商平臺(tái)盈利模式先進(jìn)，通過(guò)交易免費(fèi)吸引客戶線上交易；通過(guò)設(shè)計(jì)較先進(jìn)的風(fēng)控模式而引入PvP網(wǎng)絡(luò)金融模式和銀行授信協(xié)作，一定程度上較好地解決了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)融資問(wèn)題，交易中心電商平臺(tái)有望2015年開(kāi)始貢獻(xiàn)收益。
估值與投資建議
公司穩(wěn)步推進(jìn)煤炭供應(yīng)鏈平臺(tái)，中期給予平臺(tái)市值50億，公司未來(lái)1年合理市值90.01-120.01億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)9.09-12.12元。公司公司市值偏小，有市值管理的動(dòng)力，涉及互聯(lián)網(wǎng)+概念，而且公司依然存在集團(tuán)資產(chǎn)注入、大能源轉(zhuǎn)型和國(guó)企改革預(yù)期，以及我們看好煤炭板塊在3季度的階段性機(jī)會(huì)，我們?nèi)匀唤ㄗh投資者重點(diǎn)關(guān)注，我們給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)
A股市場(chǎng)牛市邏輯無(wú)法持續(xù)?；ê头康禺a(chǎn)投資低于預(yù)期，煤價(jià)走勢(shì)持續(xù)弱于預(yù)期，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)布局低于預(yù)期，供應(yīng)鏈金融發(fā)展低于預(yù)期。(來(lái)源：國(guó)金證券 文/孫燦 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
